本報記者(zhe) 李貝(bei)貝(bei) 上(shang)海報道(dao)

由(you)于房地產行業仍處深度調整期，且(qie)基建投(tou)資的(de)增(zeng)長近(jin)年(nian)(nian)亦有乏力現(xian)象(xiang)，今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，我國挖(wa)掘機(ji)(ji)銷量(liang)下行筑底的(de)趨勢仍未得到明顯改善。7月7日(ri)，據中國工(gong)程機(ji)(ji)械工(gong)業協(xie)會對挖(wa)掘機(ji)(ji)主(zhu)要制(zhi)造企業的(de)統計數據，今年(nian)(nian)1—6月，各類挖(wa)掘機(ji)(ji)的(de)銷量(liang)同比下降(jiang)24%，其中國內銷量(liang)同比下降(jiang)44%。

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不過，6月(yue)以(yi)來，各(ge)地重大項目(mu)加速開工(gong)(gong)(gong)，投資信(xin)(xin)心逐(zhu)(zhu)步(bu)回(hui)升。中信(xin)(xin)證券(quan)研(yan)報指出，目(mu)前全國多數(shu)省份挖機(ji)開工(gong)(gong)(gong)率(lv)已經(jing)逐(zhu)(zhu)步(bu)改善，工(gong)(gong)(gong)程機(ji)械行(xing)業下游(you)需求有(you)望持續轉(zhuan)好。

就今年下(xia)半年工(gong)程機械行業(ye)(ye)走勢、挖(wa)掘機出口(kou)形勢變化、基建(jian)、房(fang)地產行業(ye)(ye)這(zhe)些下(xia)游需求(qiu)端走向(xiang)等(deng)問題，7月11日，按照年報公布的(de)聯系方式(shi)，《華夏時報》記者多次向(xiang)三一重工(gong)、徐(xu)工(gong)機械等(deng)龍頭企業(ye)(ye)的(de)董秘及(ji)證券事務代表處撥打電話，但未能成功(gong)取(qu)得聯系。截(jie)至發稿，亦未獲采訪提綱回復。

不過，《華夏時(shi)報》記者注意到，7月4日，徐(xu)工(gong)機械在機構(gou)調研報告中指出(chu)，公(gong)司目前(qian)(qian)對工(gong)程機械行業全(quan)年的預判是(shi)：受宏觀(guan)經濟和行業周(zhou)期性(xing)影響(xiang)，行業全(quan)年有(you)望筑底(di)企穩(wen)，公(gong)司將跑贏行業。同時(shi)，基于(yu)經濟持(chi)續恢復以及當前(qian)(qian)工(gong)程機械出(chu)口市(shi)場的良好(hao)趨勢，預計出(chu)口市(shi)場依(yi)然能保持(chi)較好(hao)的增長。

內銷降幅略有收窄，出口量增速放緩

7月7日(ri)，通過(guo)對(dui)挖掘機主要制(zhi)造(zao)企業的統計(ji)，中國工(gong)程機械工(gong)業協會給出了今(jin)年6月及(ji)上半年的挖掘機銷(xiao)售數據。

作為(wei)工程機(ji)(ji)械設備中(zhong)(zhong)的(de)絕對(dui)主力，2023年6月，挖掘(jue)機(ji)(ji)主要制(zhi)造(zao)企(qi)業銷售各類(lei)挖掘(jue)機(ji)(ji)15766臺，同比(bi)下降(jiang)24.1%，其中(zhong)(zhong)國內6098臺，同比(bi)下降(jiang)44.7%；出口(kou)9668臺，同比(bi)下降(jiang)0.68%；2023年1—6月，挖掘(jue)機(ji)(ji)主要制(zhi)造(zao)企(qi)業共銷售挖掘(jue)機(ji)(ji)108818臺，同比(bi)下降(jiang)24%。其中(zhong)(zhong)國內51031臺，同比(bi)下降(jiang)44%；出口(kou)57787臺，同比(bi)增長11.2%。

基(ji)建、地(di)產(chan)(chan)是挖(wa)掘機(ji)主要應用(yong)領域(yu)。7月(yue)10日，東吳(wu)證券在(zai)發布(bu)的研報中解釋(shi)說，挖(wa)掘機(ji)銷量下(xia)降(jiang)，受下(xia)游(you)項目資金(jin)面緊張影響。6月(yue)工(gong)(gong)程機(ji)械內銷下(xia)滑(hua)幅度仍較大。今(jin)年(nian)5月(yue)，房屋新開(kai)工(gong)(gong)面積同比(bi)下(xia)滑(hua)27%，地(di)產(chan)(chan)投(tou)資完成(cheng)額同比(bi)下(xia)滑(hua)22%，地(di)產(chan)(chan)施工(gong)(gong)熱度未(wei)回暖(nuan)；基(ji)建投(tou)資完成(cheng)額2萬(wan)億元，同比(bi)增長11%，維持較高增速(su)。

從房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)行業情況來(lai)看(kan)，6月15日，國家(jia)統計局公(gong)布(bu)，今年1—5月，房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)開(kai)(kai)發投資增速、房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)開(kai)(kai)發企業到位(wei)資金增速與(yu)房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)開(kai)(kai)發景氣指數等(deng)均出(chu)現不同程度下滑(hua)。例(li)如，房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)開(kai)(kai)發投資前5月僅有45701億元，同比下降7.2%，連(lian)續(xu)3個月出(chu)現下滑(hua)。

同期，基(ji)建投(tou)資(zi)增速(su)(su)也(ye)出現階段(duan)性回落(luo)：今年1—3月，基(ji)礎(chu)設施投(tou)資(zi)同比增長8.8%，1—4月同比增速(su)(su)回落(luo)至(zhi)8.5%，1—5月增速(su)(su)進一步下降(jiang)至(zhi)7.5%。

相(xiang)比之下，挖(wa)掘機(ji)出口(kou)銷量(liang)情況較為(wei)(wei)良(liang)好。根據(ju)中國(guo)工程機(ji)械工業協會，1—6月挖(wa)機(ji)出口(kou)月度增速(su)分別(bie)為(wei)(wei)-4.4%、34.0%、10.9%、8.9%、21.0%、-0.7%。

安信證券(quan)在(zai)研報中(zhong)強(qiang)調(diao)，增速表現由于基數原因或有波動，但月均(jun)出口規模(mo)由2022年上(shang)(shang)半(ban)年8661臺增長至2023年上(shang)(shang)半(ban)年9631臺。其中(zhong)，東歐、中(zhong)亞、中(zhong)東表現出更強(qiang)的需(xu)求彈性。

該份研報指出，根(gen)據中國(guo)(guo)工(gong)程(cheng)機械工(gong)業協會，1—5月，工(gong)程(cheng)機械出口(kou)俄羅斯、沙(sha)特、土耳其增速份別達217.7%、156.4%、139.4%，較(jiao)2022年同(tong)期(qi)進一步加快。但(dan)同(tong)期(qi)歐美(mei)市(shi)場增速有所(suo)放緩(huan)，1—5月出口(kou)美(mei)國(guo)(guo)、比利時、德國(guo)(guo)、英(ying)國(guo)(guo)增速12%、20%、2%、14%。

記者看到，今年6月初，廣(guang)西(xi)柳(liu)工董(dong)秘在“股吧”平臺回復投(tou)資(zi)者提問(wen)時表示(shi)，2023年1—4月，柳(liu)工海(hai)外銷售收入同比(bi)繼續(xu)保持(chi)良(liang)好增長，公司將持(chi)續(xu)加(jia)大(da)“全面國際化(hua)”戰略的實施力度(du)，深耕國際市場(chang)、推進海(hai)外業務高質(zhi)量發展(zhan)。

龍頭企業業績有望企穩回升

事實上，我(wo)國挖(wa)掘機(ji)銷量(liang)自2021年(nian)中期起就(jiu)已呈現出下(xia)行(xing)的(de)(de)態勢，且(qie)下(xia)行(xing)筑底的(de)(de)趨勢至今并(bing)未得到明顯改善(shan)。據中泰(tai)證券(quan)于今年(nian)3月發布的(de)(de)一(yi)份研(yan)報，2021年(nian)5月起，受(shou)地產加速(su)下(xia)行(xing)和原(yuan)材料成本上行(xing)影響，挖(wa)機(ji)銷量(liang)持(chi)續下(xia)行(xing)。2022年(nian)，挖(wa)機(ji)累(lei)計銷量(liang)26.1萬臺，同(tong)(tong)比(bi)下(xia)降24%。2023年(nian)1—3月共銷售挖(wa)機(ji)57471臺，同(tong)(tong)比(bi)下(xia)降25.5%；其中國內28828臺，同(tong)(tong)比(bi)下(xia)降44.4%；出口28643臺，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)13.3%，“拐點仍需等待”。

盡管挖掘(jue)(jue)(jue)機上半(ban)年(nian)銷(xiao)量(liang)不盡如人意，但業內仍對挖掘(jue)(jue)(jue)機市(shi)場的下(xia)半(ban)場充滿信心。湘財證券給(gei)出(chu)如下(xia)觀(guan)點：若地(di)產行業市(shi)場企(qi)穩，疊加(jia)基建投資保持高(gao)水平和(he)低基數等因(yin)素，國內挖掘(jue)(jue)(jue)機需(xu)求有望逐漸修復。另一方面(mian)，海外市(shi)場份(fen)額提升支撐出(chu)口保持增(zeng)長，今(jin)年(nian)我國挖掘(jue)(jue)(jue)機銷(xiao)量(liang)降幅將有望持續收窄。

客觀(guan)來看，房地(di)產(chan)市場(chang)下(xia)半年(nian)的走向仍不(bu)樂觀(guan)。7月6日，中指研究(jiu)院對中國(guo)房地(di)產(chan)下(xia)半年(nian)的趨勢(shi)作出展望(wang)，認(ren)為在銷售市場(chang)未明顯(xian)改(gai)善、企(qi)業(ye)資(zi)金壓力依然較大的情況(kuang)下(xia)，房企(qi)開工投資(zi)意(yi)愿(yuan)難有明顯(xian)修復(fu)，低基(ji)數效(xiao)應(ying)下(xia)，下(xia)半年(nian)新(xin)開工面積(ji)和(he)開發投資(zi)額同(tong)比降幅有望(wang)逐漸收窄，但全年(nian)下(xia)降態勢(shi)或延續。

相比之下，基建(jian)投資的改善(shan)明顯優于地產(chan)。綜合信(xin)息顯示，近(jin)期多個重(zhong)大工程項目建(jian)設提速，為“擴內需(xu)、穩增長、惠民生(sheng)”提供有力支撐。

例如，7月2日(ri)，重(zhong)慶至黔(qian)江鐵(tie)路(lu)(lu)控制性工(gong)程劉家(jia)山隧道貫通，渝(yu)黔(qian)鐵(tie)路(lu)(lu)主體工(gong)程完成80%；在(zai)新疆(jiang)哈密，S519線梧桐大泉—沙泉子(zi)高速公(gong)路(lu)(lu)連接(jie)線等(deng)4條公(gong)路(lu)(lu)日(ri)前建成通車，哈密市資源公(gong)路(lu)(lu)大外環、新疆(jiang)東(dong)部路(lu)(lu)網進一步完善等(deng)。

國金(jin)(jin)證券(quan)在6月24日發布的研報中分析(xi)指出，基建(jian)作為穩增長重(zhong)要(yao)(yao)抓手(shou)，今(jin)年(nian)主(zhu)要(yao)(yao)省(sheng)份重(zhong)大項目(mu)投資規模(mo)較去年(nian)增長18%、其中投向基建(jian)的項目(mu)占比明顯提(ti)升，且專(zhuan)項債提(ti)前(qian)批下(xia)(xia)達更早、規模(mo)更大。“今(jin)年(nian)基建(jian)訂(ding)單(dan)相對較多、‘穩增長’緊迫性提(ti)升下(xia)(xia)，后(hou)續訂(ding)單(dan)施工落地節(jie)奏或加(jia)快。”國金(jin)(jin)證券(quan)表示。

基于(yu)下游需求端的表現，東吳(wu)證券(quan)認為，今年起重機(ji)(ji)、混凝土機(ji)(ji)械(xie)等其他機(ji)(ji)種表現好于(yu)挖機(ji)(ji)，國(guo)內龍頭的中(zhong)大(da)挖銷售(shou)結構改善，出口利(li)(li)潤率高于(yu)國(guo)內，且鋼(gang)材等原材料價格明(ming)顯回落，因此今年工(gong)程機(ji)(ji)械(xie)龍頭“利(li)(li)潤增(zeng)速(su)>收入增(zeng)速(su)>銷量增(zeng)速(su)”，二季度起業績將企穩回升。

具體來看，2023年(nian)，三一重工(gong)海外收(shou)入(ru)占比(bi)有(you)望(wang)突破50%以上(shang)，徐(xu)工(gong)機(ji)械約40%，中聯重科約30%，并且(qie)出(chu)口收(shou)入(ru)增速有(you)望(wang)維(wei)持30%，出(chu)口成為(wei)業績主要驅(qu)動力。“對標海外龍(long)頭(tou)卡(ka)特彼勒(le)、小松，全球化兌現有(you)望(wang)貢獻業績增量，拉平周期波動，工(gong)程機(ji)械龍(long)頭(tou)有(you)望(wang)迎(ying)估(gu)值上(shang)移”，東吳證券指(zhi)出(chu)。

7月4日(ri)，徐工(gong)機(ji)(ji)械(xie)在機(ji)(ji)構調(diao)研報告中指(zhi)出(chu)，公(gong)司(si)目前對工(gong)程機(ji)(ji)械(xie)行(xing)業全年(nian)的預(yu)判是(shi)：受宏觀經濟(ji)和行(xing)業周期(qi)性影響，行(xing)業全年(nian)有望(wang)筑(zhu)底企穩(wen)，公(gong)司(si)將跑贏行(xing)業。而基于經濟(ji)持續恢復以及當前工(gong)程機(ji)(ji)械(xie)出(chu)口市場的良(liang)好趨(qu)勢，預(yu)計出(chu)口市場依然能保持較(jiao)好的增長。

截(jie)至7月11日(ri)收(shou)盤，工(gong)程(cheng)機(ji)械龍(long)頭中，三(san)一(yi)重工(gong)報16.71元(yuan)/股，漲0.48%，總(zong)市(shi)值約1418億元(yuan)；徐工(gong)機(ji)械報6.56元(yuan)/股，漲0.15%%，總(zong)市(shi)值775.1億元(yuan)。工(gong)程(cheng)機(ji)械概念板塊指(zhi)數報1133.19元(yuan)，漲0.34%。

責任編(bian)輯：張蓓(bei) 主編(bian)：張豫寧(ning)